（来源：六亿居士）低吸技巧
A股红利怎么选？港股红利还能买吗？四个关键指标帮你挑产品。
风格与行业的轮动是市场的常态，在过去一年中，红利与低波因子表现相对较弱，现金流与质量因子则表现较好。这跟整个市场的风险偏好提升有关，大家都在追求更高的成长性。
在前一段时间里，外部世界又有一些大的波动，红利与低波等防守因子，整体表现出应有的防守性。
从整体数据看，今年以来，现金流、港股红利优于A股红利，大盘红利优于中小盘红利、单红利优于“红利+”策略。
今天，我们一起回顾A、H股红利、低波、现金流各指数近期的表现。
01
A、H股红利、低波、现金流类指数基本回顾
从近一年数据与年初至今数据看（价格指数收益率）：
1、单因子红利
红利指数、中证红利表现接近，近一年收益率均为9.82%，年初至今上证红利优于中证红利，这跟部分大盘高股息个股良好表现有关。
2、红利+低波
整体表现劣于单因子红利，近一年收益率均值在5%左右，其中300红利低波表现暂时垫底，A500红利低波以7.89%居前。
这里的差异，主要在于样本空间、行业侧重、平均规模等要素制约。本次更新，应朋友们要求，增加了中证A500红利低波指数。
元股证券:yy6699.vip3、央国企红利
对比红利+低波，央国企红利整体好于其他常见因子，这也跟年初至今，超大盘央国企高股息个股的表现有关，比如中石油。
4、标普A股红利
标普A股红利机会策略接近红利质量类指数（盈利能力、盈利增长、红利支付率、动量），其表现接近红利质量；标普A股大盘红利低波50则接近红利低波类指数，整体表现也跟其他红利低波接近。
5、红利质量
在A股红利中，近一年红利质量表现较好，这跟策略中的“质量”因子有较大关系。基于质量因子，该类指数的样本不再仅以股息率筛选和排序，在质量因子的帮助下，使得指数更契合当下牛市的成长风格。
不过需要再次提醒，红利+质量类指数，采用多因子策略，为了满足策略，指数每次调样时的样本比例很高，因此该类指数的历史估值有效性会降低。
6、现金类因子
在过去的一年中，各大指数公司推出、更新了很多现金流类指数，基于强大的历史回测数据，现金流类指数获得了广泛的期待和关注。
基于近1年与年初至今数据看，富华优配，富华优配配资，香港富华优配公司现金流类指数表现较好，它们既有红利类指数的基础稳定性，也通过现金流因子获得了超越红利的成长性，比较契合当下的市场风格。
当然很遗憾，目前这类指数的历史数据均不够完整，还无法提供估值信息，未来会加入。
7、港股红利
港股红利整体表现接近，无论是单因子红利，还是红利低波，亦或者是央企红利，在近1年与年初至今的表现上，整体较为接近，均实现25%与8%以上的收益率。
唯独不一样的是中证沪港深红利成长低波动，因为这是一个横跨三个市场，再叠加三个因子的复杂指数，有兴趣的不妨去研究一下它的编制策略，也蛮有意思的。
8、当前估值水平
在官方口径下，A股11个红利指数的平均股息率约4.78%，H股8个红利指数约5.67%（除成长低波）。两者差距接近覆盖了港股分红税（20%）的影响，泓川证券，泓川证券配资，香港泓川证券公司说明市场定价很充分。
对比1月份的数据，A、H股市场股息率均值继续下降，各下降约0.25%和0.35%。
在市值加权口径下，这个指标的优势是数据完整度更高，更新更及时，但会有一定偏差。从此口径观察，基本也接近官方口径下的两者差异。
市值加权下，A股红利股息率均值4.5%、红利质量与现金流均值3.3%、港股红利均值5.47%。
02
A、H股红利、现金流类指数跟踪产品明细表
（本次更新，增加了2026年度各产品分红信息，月度分红的产品在增加）
这是一个工具清单，用来帮大家建立候选池。红利类产品适合长期配置，单月单年的差异很多时候带着阶段性，建议长期跟踪观察，不建议短线比较。
1、红利产品应该用什么维度去筛选？
第一个要素是长期费用，也就是管理费与托管费。被动产品的长期收益里，费用是少数确定的变量。费率越低，长期磨损越小，策略越容易把本该属于持有人的部分留在账户里。近几年0.15%+0.05%这一档的产品越来越常见，对长期配置来说更友好。
第二个要素是产品规模，产品规模太低影响流动性，一般建议2亿规模以上。但规模太大也可能使得策略空间受限、调仓摩擦成本提高。
第三个要素是跟踪水平，这里常用的方式看近一年的超额收益率，同跟踪标的下分红影响大致一致，差异更多来自管理磨损与其他收入。
产品之间真正拉开差距的地方，更多来自减少磨损和增加其他收入。前者包括费率、交易成本、现金管理等，后者可能来自出借等机制。需要提醒的是，单一年份的超额也会有偶然性，新成立产品可能还没有足够的历史。因此更稳的做法是长期保持关注，把超额和跟踪误差、规模和成交活跃度等维度一起看，避免只盯一个数下结论。
2、红利产品持有体验与现金流补充
第四个要素是分红水平，分红一直争议很大，有人喜欢现金落袋，有人更在意净值增长。对红利类ETF来说，分红可以作为一个辅助信号去观察，它往往与可分配利润和管理细节有关，长期看也会和产品的超额能力相关。
只是分红受基金合同条款、累计未分配利润、份额变化等影响，分红率有时也可能包含一部分资本利得，因此更适合作为校验项。
众所周知，随着投资者年龄慢慢增加，适当的选配能稳定分红的产品，也是一种常见的投资需求。而且，这个进程会随着老龄化加剧，会有越来越明显的发展。
比如常见的“食息族”是日本、韩国、中国台湾、中国香港等市场的常见投资族群，并越来越受投资者的关注。
把这四个要素用好，大家就能根据自己的需求，做自己的表格了。先用费用和规模做第一轮筛选，再用跟踪与交易体验做第二轮筛选，分红作为辅助和特定需求观察。这样选出来的产品更适合长期拿着，也更符合红利策略原本的定位。
03
全市场估值仪表盘
04
“61”指数基金估值表（0441期）
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上一期有朋友问：消费、医药、中概一直低估，这几个行业是否还优秀？
61回答：优秀与否（称重机），跟是否低估无关（投票机）。
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数据整理不易，还望多多点赞、推荐、转发支持。
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风险提示：本文内容仅供参考低吸技巧，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。请在做出投资决策前，仔细阅读并理解相关基金的法律文件，如《基金合同》、《招募说明书》等。过往业绩不代表未来表现，投资者应根据自身情况，审慎决策。
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